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私募课堂 | 签署私募股权基金合同时,应该关注那些内容

文章出处: 弘安资产管理 发表时间:2020-06-30 16:26:39
私募股权投资基金(Private Equity Fund),是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资,并提供相应的管理和其他增值服务,最后通过IPO或者其他方式退出,实现资本增值的投资基金。它只面向合格投资者,起投门槛一般都是100万元起,投资周期较长。

私募股权投资作为一种投资方式,不仅投资标的非常多元,从投资阶段和退出方式来看,也千差万别。

从投资标的来看,私募股权投资基金喜欢寻找比较创新型商业模式,比如TMT行业、电子商务行业、清洁能源行业、科技行业等等。根据被投资企业发展阶段划分,私募股权投资主要可分为风险资本、成长资本、并购资本、夹层投资、Pre-IPO投资,上市后私募投资等等。从退出方式来看,有IPO、S基金和其他退出方式。

那么,签署基金合同时,应该重点关注哪些信息呢?


1、 基金的基本要素信息


主要包括基金的投资范围投资目标期限(包括投资期和延长期的设定)、缴款方式时间要求等。

 

其中有一个容易被投资者忽略、但又十分重要的内容,是基金的“释义”,一般而言,“释义”将会集中提供基金合同关键字的线索,对于投资者快速查阅基金的要素信息和关键条款十分有帮助。


2、 基金的费用和收益分配顺序


主要包括基金的运营费用范围和上限约定(如有)、托管费(如有)、后续投资者的追补差价及分配机制管理费收取以及基金的收益分配顺序


其中,股权投资基金的收益分配顺序条款,可能相对于市场中其他类别基金的相关条款更为多变、复杂。这一情况是由股权投资基金本身的运行机制决定的,具体的分配顺序设置情况这里难以一一讨论。


但一个容易被投资者忽略的事实是,即使是同样的分配顺序条款设置,不同的投资策略,不同的投资阶段,不同的投资风格,所产生的最终实际分配效果可能截然不同。


3、 关于违约的约定


包括基金投资者的违约条款基金管理人的违约条款


这是为了了解投资者在什么样的情况下将会构成违约,将会面临什么样的处罚和后续处理程序;关注基金管理人的违约条款(包括关键人士条款),是为了了解投资者在哪些情况下,通过何种方式,可以更换基金管理人或者要求基金提前清算。


4、 关于基金的报告获取条款


包括基金年度报告的时间信息披露的频率内容框架等。这部分条款的内容相对较为标准,也易于理解。

以上 4 部分的条款内容并非合同的全部。但合同的条款设置主要是围绕这几个核心部分来构筑的。掌握这一核心内容框架,能够帮助投资者有目的性地阅读合同,提升阅读的效率。

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